肯尼斯 · 罗格夫:疫情给美国带来“经济后遗症

 公司新闻     |      2020-04-11 10:35

新冠肺炎疫情在全球愈演愈烈,世界经济下行压力增大,疫情下步如何发展,是评估其对世界经济影响的关键。

为在关键时期厘清关键问题、促进国际信息交流与合作,2020年3月31日晚,中国发展高层论坛召开国际经济形势分析网络视频会。

本次视频会的主题是“疫情下的全球经济形势”。最后发言的是哈佛大学肯尼迪政府学院经济学教授、国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家肯尼斯·罗格夫。

近期,我与卡门·莱因哈特(CarmenM.Reinhart)整理并分析了1870年以来历次严重金融危机,并发表成文《这次不同》(This Time is Different)。

1929年危机前美国的经济增长势头迅猛,危机暴发后经济随即跌落谷底,之后的4年内产出下降了29%,历时10年才重新回到峰值。

但即便如此,我们仍不确定这次会与1929年有很大的差别,也许下降的幅度更大,但恢复的时间不需要很长。

疫情对美国GDP的影响很难有完全科学的测量。政府部门的产出、金融服务的产出等等本身就很难测量,不像就业率、贸易余额那样容易统计。

目前,航空、酒店、餐饮等行业因疫情完全停摆。虽然这只是一小部分的行业,但其他行业的效率也因居家办公打了很大的折扣。

学界较为乐观的预计是二季度美国GDP将下降20%,一些学者预测二季度GDP将下降50%。

美国推出的刺激计划规模达到GDP的10%。美联储也向市场注入了大量的流动性,其涉及的范围之广、力度之强,甚至超过了2008年金融危机。美联储动用一系列工具支撑私人市场,还启动了掉期交易以缓解国际上的美元短缺。

美国目前没有相关的统计能帮助我们预测病毒的传播范围。我们目前仍然摸不清疫情的发展状况。

更严重的是,美国人群有可能相较中国、意大利、德国人等风险更大。中国早期的经验是高血压或做过手术的人群风险更大。这与肥胖高度相关,而美国有42%的成人和10%的儿童肥胖。

如果疫情很快结束,那么股市将得到复苏,此时美联储可以比较容易地减少或退出量化宽松货币政策。

若企业部门或市政债出现大规模违约,美联储的独立性将接受更大的挑战。由于美国目前的经济情况好比从瀑布上往下跳,在无法见底之前,我认为美联储作为货币市场的最后借贷人,目前措施是十分必要的,这有利于防止市场崩盘。

尽管人们对抗病毒药保持乐观的态度,许多专家仍认为,唯一解决方案是广泛地应用疫苗,然而疫苗的使用至少要等到2021年下半年。

除此之外,最好的做法是进行广泛的测试、监控,并在必要时共享个人信息。如果我们能够进行足够多的检测,发现感染的人,并对其进行隔离,就能控制住疫情的蔓延。

我们需要国际合作,但美国的州与州之间都未形成合作,各个州都采取了不同的措施。比如,纽约和麻省实行封城,而其他州却未见有任何相关措施。二是美国的文化不仅十分抗拒封城措施,而且不太愿意牺牲隐私,共享个人出行信息。

美国的医疗系统一直是被视为世界顶级。但美国在此次疫情应对中各个层面都出现了问题。早期,检测试剂出现了缺陷,拖延了检测时间。政府高层起初也不重视。

英国《独立报》驻美记者理查德·霍尔26日在曼哈顿贝尔维尤医院外拍摄到的临时停尸房 图源网络

随着南半球国家即将进入冬季,新冠病毒将在世界各地蔓延。比较遗憾的是目前这些国家的公共卫生体系仍存在一些漏洞。

可以确定的是新兴市场将出现大规模的违约,其程度甚至可能达到1929年的水平,范围将扩展到拉丁美洲的大部分地区。

若美国经济能够在7、8月份恢复,那么美国在2020年可能会达到3%至4%的负增长率,这是相对较好的情景。另外,大规模的宏观经济刺激措施也许能够挽回疫情的损失。

若经济恢复的速度较慢,或者大规模疫情反复发作,未来的情况将更加不明朗。此外,2020年11月将举行大选,美国政治上也存在不确定性。

美国的很多行业需要来自世界各地的零件,比如汽车、科技、医疗行业等,我们大概需要从中国进口1/3的零件,因此造成了供应链的问题。

但这次疫情的冲击下,我们也看到一些非常有益的创新。在美国,科技行业孕育着新机遇,比如教育行业开始进行线上授课,商业开始网上会议等等,这是基于创新的结果。

第一,政府债务高起。历史上,经济危机后政府债务平均攀升GDP的86%。此次疫情后,美国的债务很可能增加5-10万亿美元,经济随之被持续地推向较低的增长轨道。

第二,政府债务高启、贸易下滑、外商投资减少可能推高通胀,利率可能随之上升,股市可能继续下滑。

近日,中国多架运载医疗物资的飞机飞抵美国,这对美国人无异于救其于水火之中,美国人非常感谢中国的善举。

目前是最需要在公共卫生领域方面进行全球化合作的时刻,若进行贸易壁垒或是禁止医疗物品出口,人类将倒退几十年。

虽然无法预测特朗普总统的想法,但我认为美国可以通过取消贸易战关税来支撑市场的信心,这可以使股市立刻恢复10%。