财经公关唯一上市企业,皓天财经为何沦为“仙

 公司新闻     |      2020-05-16 10:37

上篇文章写到,2019年香港联合交易所新上市的公司有183家,募得资金3142亿元,企业成功上市,连带受益的有投行、律所、会计师事务所等专业辅导机构,还有一个不会出现在招股书的幕后角色——财经公关公司。今天我们要说的就是首家在香港主板上市的财经公关公司——皓天财经集团(以下简称皓天)。

据皓天官网公布的数据,2019年, 皓天完成IPO项目56单,总计集资额1,504亿港元,占主板集资额80%。目前,皓天拥有500多个长期上市公司客户,也就是说,港股约2500家上市公司中,超过五分之一都是皓天的客户。

然而,相比去年港交所新上市公司和融资额创历史新高,皓天的股价却创了近五年新低。去年下半年股价跌破1港元,沦为仙股(1元以下的股,仙是香港人对cent的音译)。今年3月一度跌至3毛,最近一个月在6毛徘徊。

财经公关主要就是运用公关手段帮助公司顺利IPO以及上市后的维护,比如媒体发稿、打点关系,危机管理、印刷招股书和财报、搞发布会和庆祝活动等。国际路演就是在IPO前,带着客户去世界各地忽悠投资者认购新股。

皓天自1996年成立以来,累计完成港股IPO项目600多单。中国铁通、邮储银行、百威亚太、美团点评等近几年赴港上市的巨无霸公司都是皓天的客户。

2012年,皓天在香港上市,据称是全球唯一一家上市的财经公关公司。发售价每股1.34港元,3月30日上市首日收盘价0.754港元,开局便沾上了仙气。上市后股价一泻千里,半年跌至一毛多。从2012年10月份开始震荡上涨趋势,2014年中终于散掉仙气,股价超过1块,2015年到达历史最高点2块多,此后一直保持在一块多的区间。到了2019年7月,仙气又回来了。

从皓天的月K线图可以看到,2017年11月有一根实体很长的阴线,此后股价开始呈长期下跌之势,开启羽化登仙之路, 2019年8月修仙成功。

首先要注意的是,皓天的财年是从3月份开始的,所以年报的发布时间在第二年的7月,中报在第二年的12月。

2017年11月17日,皓天发布盈利警告,中期净利润将同比下降,股价暴跌;2018年6月,皓天再发年报盈利警告,净利预计减半。

从上图看到,2018年是皓天近五年来表现最差的一年,营收、利润大降。皓天将原因归结于同期香港大型IPO数量和融资规模下降导致收入减少;呆账拨备;以及皓天云开发使人才和费用增加,导致成本上升。

2018年,皓天营收6.17亿港元,同比减少22.3%,主要在于财经公关服务营收减少27.6%,同时呆账拨备也使利润减少。直接成本从2.78亿港元略降到2.6亿港元,员工成本从3937万元涨至4070万元。

2017年12月,皓天发布公告,以5.94亿港元的代价购买香港CBD中环中心的一层楼,均价约3.26万港元/平方尺,折合成我们熟悉的人民币26.85万元/平方米。买楼的钱是从银行借的,以致2018年皓天的银行借款高达9.26亿港元。

在寸土寸金的香港,CBD的C位,整层楼,中高层九层,两个字,豪横。一般来说,公关广告公司为了装点门面,提升逼格,都会在办公地点下血本,租高级写字楼办公,直接买楼的很少见。皓天此前租用的办公地有湾仔的会展广场办公大楼、中环的盈置大厦,位置也都不错,楼也气派。

这6亿的楼买下来,每年都会产生千万级别的高额折旧。反映在财报里,买楼前,2017年皓天的物业、厂房及设备折旧为729万港元;买楼后,2018年这一数值为1292万港元,2019年为2308万港元。

另一方面,虽说香港楼市热,房产增值的可能性大,但房地产是重资产,难以变现,导致流动资产缩水,资产流动性下降,流动比率从2017年的2.95降至2018年的1.54,再到2019年的1.44。

此外,还要付给银行高额利息,2018年皓天的财务费用高达1266万港元,不过,买楼借的钱已于2019年还清。

之前说过,公关公司活得滋润主要靠客户资源,做大规模的有效方式是收购,如蓝色光标。2012年上市筹得3.14亿港元,皓天称80%将用来收购香港和内地的财经公关公司。

截至2019年底,皓天用了9460万元收购,不到筹资的30%。公开披露的有2017年2月,收购内地公关公司柘西传媒20%的股权,约花费125万元。2017年10月,完成对金瑜资产管理的全资收购,耗资1015万港元,但是资产管理并不与主营业务相关。

从皓天过往的财报中,可以看出,其一直对资产管理感兴趣,长期搞投资,主要购买香港联交所和新加坡交易所上市公司债券、非上市公司基金。投资活动里,购买证券投资所支付的现金从2013年的8075万元,到2015年的4.01亿元,再到2018年的20.13亿元。

相比横向扩大原有的财经公关业务,皓天对纵向延伸更感兴趣,以期为客户提供一站式金融服务,从财经公关延伸至财经资讯、数据分析、资产管理。

皓天称,金瑜资产管理专注于发起、设立和管理IPO基石基金和固定收益基金,目前尚未披露该部分业务发展情况。

“皓天云”则承担了金融服务平台的重任,皓天计划斥巨资3亿打造。研发资金来自新股配售,2015年5月,在股价巅峰时期,皓天瞅准时机完成先旧后新配售及认购,以2.15港元一股的价格配售2亿股,募得资金4.23亿港元,80%的资金用来建皓天云,提供资讯、数据存储和分析功能,打造成领先的金融服务平台。

皓天云的前台呈现是一个APP,2018年,皓天云第一期试运行,2019年正式上线运行,第二期和第三期待完成。我下载了这款应用,定位是“港股一站式资讯/直播/路演平台”,在苹果应用商店仅有10个评分。

体验了下,这个APP估计没什么人运营,首页的推荐新闻还是2018年的,有雪球、格隆汇的、同花顺、门户网站的资讯,以及皓天的公司新闻。路演没有内容,直播有更新,包括上市推介、宣传片、业绩发布会以及皓天讲堂等内容。整体来看界面粗糙,功能不全,资讯比不过新闻网站和门户网站,直播比不过新浪财经等直播平台,数据比不过雪球、老虎等证券交易平台,分析比不过证券研究机构,找不到皓天云的独特价值。

本身皓天作为一家服务上市公司的公关公司,就丧失了做平台该有的独立和客观,想通过皓天云通吃投资人、上市公司高管和公众,太南了。

2019年7月30日,皓天发布2019年年报,股价迅速跌破1港元,重回上市初年的仙股时代。虽说总营收和净利润都同比增长,但净利润增速不及营收,净利率降至历史新低,ROE仅为11.33%,买楼前ROE都在20%以上。主营业务之外,资产管理和金融服务平台尚为成为皓天新的业绩增长点。